【券商聚焦】年初至今业绩超预期 中金升药明生物(02269)目标价17%至228港元

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凤凰网港股|中金公司发研报指,药明生物于10月20日召开电话会议,向投资者说明公司年初至今的业绩表现。考虑到新冠项目和“Win-the-MoleculeStrategy”这一业务模式对公司业绩的推动,管理层将2021年业绩增长指引由40%上调至50%。

研报续指,公司管理层维持2020年和2022年盈利增长30%和40%的指引,将2021年业绩增长指引由40%上调至50%。药明生物拥有20多个新冠中和抗体项目和1个全球新冠疫苗项目,公司预计这些项目有望为公司带来5.28亿美元新服务订单以及潜在额外5亿美元新合同,高于此前预期。同时,药明生物首次推出“Win-the-MoleculeStrategy”这一业务模式,截至2020年10月15日,从外部转入10个项目,其中包括6个后期项目。因此,截至目前,药明生物已获得72个新项目,而上半年为38个。截至2020年10月15日,公司未完成订单总额达103亿美元,较上半年的95亿美元大幅上升,其中3年内订单由上半年的9.25亿美元增至14亿美元,主要因为新冠项目数量激增。

公司预计2020年底原料药产能将达到5.4万升,并实现全部满产。公司计划继续扩大产能,预计2021,2022和2023年产能分别达到12.5万升,22万升和28万升。此外,公司还计划将来在无锡,上海和成都增加30万升产能。药明生物正积极扩大人才储备,3季度员工人数达6,348名,较上半年的5,694名有所增加。

中金维持公司2020年每股盈利预测1.17元不变。考虑新冠项目数目超预期以及“Win-the-MoleculeStrategy”模式取得成功,上调2021年和2022年每股盈利预测4%/4%至1.72元和2.42元。由于市场看好中国生物药行业及国内生物药研发和生产外包板块,中金维持药明生物“跑赢”评级,上调基于DCF模型给予的目标价17%至228港元,对比当前股价有13%的上涨空间。

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